影响因素分析

　　一、有利因素

　　（一）政策利好

　　《能源发展十三五规划》提出，“十三五”期间煤制油、煤制天然气生产能力达到1300万吨、170亿立方米左右。截至2016年底，我国煤制油、煤制天然气产能分别为658万吨、31亿立方米，项目投资空间巨大。

　　《煤炭深加工产业示范“十三五”规划》提出，重点开展煤制油、煤制天然气、低阶煤分质利用、煤制化学品、煤炭和石油综合利用等5类模式以及通用技术装备的升级示范。“规划”共提出14个示范项目，其中煤制油项目4个，煤制天然气项目5个。

　　（二）新型煤化工

　　新型煤化工以生产可替代石油化工的原料和洁净能源为主，是以先进的煤气化和液化技术为龙头的能源化工产业体系，主要包括煤基合成气甲烷化、煤气化生产甲醇进而生产化产（乙烯、丙烯、乙二醇、二甲醚和芳烃化合物等）和油品（甲醇汽油、柴油、石脑油和燃料油等）、直接液化生产油品以及IG中国精甲醇产量（整体煤气化联合循环）发电等。

　　新型煤化工与传统煤化工产业相比，装置规模大、技术含量高、产品附加值高，市场缺口大，可以补充石油化工产品的不足，是我国优化能源结构、保障能源安全的重要途径。

　　（三）油价回暖，新型煤化工项目经济性回升

　　煤化工项目经济性随油价回暖而回升。发展新型煤化工的目的是替代石油化工产品，所以新型煤化工行业主要受油价影响。

　　随国际油价回升，煤制油项目经济性也将凸显。以神华宁煤煤制油示范项目为例，按照宁煤项目的产品构成和产品目前的市场价格来计算，每吨煤制油的综合收入大约为5500元。据中国化工报报道，目前煤制油单位完全成本约5200元/吨，煤制油项目目前能够保持盈亏平衡。2017年2月，报道称国务院正在审批对煤制油示范项目免征5年消费税的优惠政策，若该政策能落地，煤制油单位完全成本将下降1500元左右，煤制油项目经济性将显著增强。

　　（四）耗水问题改善

　　煤化工项目耗水问题已经得到了显著改善。早期煤化工工艺不成熟，项目水耗很高，而随着工艺的逐步成熟，煤化工项目的水耗问题得到显著改善。例如神华鄂尔多斯煤制油项目吨油水耗从设计之初的10吨降至目前的5.8吨，煤制烯烃吨耗水也已从32吨下降到7吨。

　　二、不利因素

　　（一）环保压力大

　　现代煤化工项目采用先进技术生产，污染物和碳排放强度可以得到有效控制，但由于项目规模大，排放总量仍相对较大。在废水方面，现代煤化工生产废水经过技术处理后，可以实现达标排放，但由于项目多建设在西部地区，当地生态脆弱，环境承载力差，没有纳污水体，废水必须实现“零排放”。目前，高浓盐水存在处理费用高和废盐如何再利用的问题，有机废水的处理回收技术还需要更多的工程化验证。随着我国“两型”社会建设步伐加快，节能减排要求不断提高，现代煤化工产业发展资源环境约束也随之增强。

　　（二）水资源

　　由于煤化工项目多分布于水资源缺乏的西部地区，水环境承载能力大多达到极限，过量消耗水资源将易引发水土流失、土地盐渍化、荒漠化等区域生态问题和环境水文地质问题。

　　（三）部分技术不成熟

　　由于研发时间短和投入的力量不足等条件制约，许多煤化工关键工艺技术尚未突破，导致现代煤化工产业链短，亟待延伸。大型现代煤化工项目技术复杂，工程建设和生产运行难度较大，一些核心技术初次商业化，在提高产品经济性以及节能节水等方面还有待进一步优化。

　　煤制油产能预测

　　截至2015年底，我国煤制油产能达到278万吨；截至2016年底，我国煤制油产能达到658万吨。我们预计，2018年中国煤制油产能将达到1，026万吨，未来五年（2018-2022）年均复合增长率约为15.24%，2022年将达到1，810万吨。

　　图表　中投顾问对2018-2022年中国煤制油产能预测

　　数据来源：中投顾问产业研究中心

　　煤（甲醇）制烯烃产能预测

　　截至2015年底，我国煤（甲醇）制烯烃产能达到792万吨。我们预计，2018年中国煤（甲醇）制烯烃产能将达到1，714万吨，未来五年（2018-2022）年均复合增长率约为14.25%，2022年将达到2，920万吨。

　　图表　中投顾问对2018-2022年中国煤（甲醇）制烯烃产能预测

　　数据来源：中投顾问产业研究中心

　　煤制乙二醇产能预测

　　截至2016年底，我国煤制乙二醇产能达到212万吨。我们预计，2018年中国煤制乙二醇产能将达到430万吨，未来五年（2018-2022）年均复合增长率约为33.98%，2022年将达到1，387万吨。

　　图表　中投顾问对2018-2022年中国煤制乙二醇产能预测

　　数据来源：中投顾问产业研究中心

　　煤制天然气产能预测

　　截至2016年底，我国煤制天然气产能达到31亿立方米。我们预计，2018年中国煤制天然气产能将达到79亿立方米，未来五年（2018-2022）年均复合增长率约为46.19%，2022年将达到362亿立方米。

　　图表　中投顾问对2018-2022年中国煤制天然气产能预测

　　数据来源：中投顾问产业研究中心